2023年11月17日，在北京昌平举行的2023昌平医药健康金融投资创新论坛上，蛋黄科技联合创始人兼COO毕元锋先生现场解读《2023年全球医疗健康产业资本报告》。
∇∇∇
截至2023第三季度，全球医疗健康产业一级市场融资额约3300亿人民币，北京第三季度融资总额领跑全国。近年，北京医药产业正在经历一场深远变革，而作为北京发展医药健康产业的主阵地，昌平区也在不断进行着产业升级。数据显示，2020—2023年，北京市昌平区医疗健康产业迎来融资热潮，期间共产生超300起医疗健康融资事件，保持每月均有融资项目的高活跃度，累计融资额近37亿美元（约270亿人民币），融资事件数与累计融资额均达历史高峰。
此外，报告还指出，尽管投资机构趋于谨慎，投早投小仍是主流趋势，创新能力与研发能力成为各初创企业的破局点；以ChatGPT、合成生物学、基因编辑等新兴技术爆发，在开拓新赛道的同时吸引资本加注，新工艺、新疗法将持续涌现；地方政府引导基金为代表的国有资本强势入局，成为投资布局和产业集群发展的重要推动力量。
下文根据现场分享内容整理，内容有删节：
非常感谢各位到现在这个时间还能在一起来交流和分享。我们的报告主要来源于公开信息的搜集整理和一些访谈的工作，在其中我们花了很大的力气，做了很多的努力，但也有可能有一些内容有错漏的地方，如果大家发现，我们后续可以多做一些交流。
2023截至Q3季度，全球医疗健康产业一级市场融资额约3300亿人民币
我们在动脉橙产业智库当中统计出来的数据，全球从2012年到2023年Q3季度所有的融资情况。可以看到在2023年前三个季度融资的总金额大约是在3300亿，但是它比去年同期下降了23%。可以看到下面两张图当中的曲线，从2021年开始全球医疗健康产业整体的融资需求在持续地下降，到今年为止，如果不出意外的话，应该和2021年全球医疗健康领域融资的最高点差距大概在2/3左右。今年由于很多的情况，有一些企业在做融资发布过程当中，由于融资的数据、出于企业发展各种各样原因，它不一定全部披露，但是整体趋势非常严峻。
筹资能力降低，老年人口疾病发生率变高将对医保资金形成双向挤压
人口的出生率、死亡率和增长率的情况，刚刚几位圆桌交流的嘉宾谈到了人口出生率的情况。这是国家统计局的数据，从2000年开始一直我们的发展情况，可以发现从2000年大约到2015年前后的样子，中国的自然增长率一直都稳定在一个水平，包括我们的出生率。在2015年达到一个基本的高点，尤其是近十年来最高的一个高点之后掉头向下，可以看到从出生率13％一直持续地下降，一直到2022年中国人口第一次出现负增长，这是年末的统计数据的情况，我们的人口数减少了85万左右。
这是一个短期的趋势还是一个长期的趋势呢？我们引用了左所长的一段话，是他的一个判断，他是上海社科院原常务副院长兼经济研究所的所长，其中有几个重要的点，人口的负增长预计在2097年也不会回到正增长的时代。也就是说，接下来到2100年左右（接近70年的时间）整个中国可能处于负增长的时代，带来的是极低的生育率和快速的老龄化。
老龄化的方向上，现在有14亿左右的人口，我们刚刚做了最新的一次人口普查，2020年的时候在65岁及以上人口的比重已经接近14%，大概在百分之十三点多的样子，中国已经明确确定进入老龄化的社会。基于这两点我们可以得出基本的结论，中国医保资金跟劳动力的人数（尤其正常工作人数）及其正相关，那我们的筹资能力将会降低，因为新出生的人口供应的劳动力是在变少的。今年不出意外的话，中国的新生儿出生人口也就是在800多万左右，大约近十年来最高的时候是1900万，接近2000万左右。如果有年轻人的话，其实还是可以生一生小孩的，接下来非常长的时间段中国的青年劳动力人口是缺乏的。
老龄化社会接下来会带来非常重要的医疗健康需求的增加，但是中国的医保资金又不足以支撑如此爆发式的需求。我们看一个学术上的数据，我们拿到2023自然指数年度榜单，是Nature index Annual Tales排出来的一个榜单，在这个榜单上有两个表格，左侧表格是哪一个国家的作者，尤其是英文上的文献提供的贡献比率。贡献计算得比较简单，如果是一篇文章有十个作者，假设他的SCI的分数是十分，每一个作者就得一分，是按照平均来的，无论你排名在哪里。根据这个指数，中国第一次超过美国，排到了第一的位置，这是一个标志性的事件。中国在科研力量上的投入以及相关的参与人员的数量，目前在整个全世界达到了这样的水平。右边的是机构的排名，第一个是中国科学院。其中后边还有几个，第五个是中国科学院大学，第六个是中国科技大学、南京大学，中国有很多科研机构排名已经进入学术研究的核心名单，尤其是在全世界都比较靠前的在参与学术研究的作者数量。在这里面最主要对四大自然科学的类别，物理、化学、生物科学、地球和环境科学。非常好的一点是，除了生物科学之外，其他所有的学科我们几乎都排第一，只有生物科学排在美国之后。
我们当前所处的时代有很多不一样的变化，有区域的地区的冲突特别多。对于整个中国的影响，对于我们自己本身社会经济发展的影响也比较大。也有突发的疫情，资本的切换，今天也来了很多投资人，资本的切换他们应该会更清楚，比如说，美元基金和人民币基金的比例，在过去一年到两年里面发生了非常显著的变化。人口的老龄化，技术的驱动，技术也不一样，需求发生很多特别有意思的变化，有的需求降级，有的需求升级。
看看宏观环境的一些基本趋势
稍微总结一下宏观环境的基本趋势，全球经济视角来说，为了应对供应链断裂的风险，几乎主要的大国都在寻找打造完整供应链的可行路径。我们要在这样的环境当中去发现一些属于自己的机会，属于这个时代和这个群体的机会，突发疫情带来的脉冲式的影响正在消失，整体社会经济总体上处处在缓慢恢复的时间阶段，今年应该也有特别明显的感觉，你只要深入到任何一个领域、任何一个行业，应该会有一些体感。医保控费的情况，现在大范围、高频次、常态化的长期趋势是不太可能有特别多的变化，但控费的幅度会更合理一些，如果你关注现在新一轮集采的各种产品价格就能看到这些点。资本的切换，对创新提出更高的要求，通过最开始那张全球医疗健康产业融资额图可以看到，过往黄金的15年已经过去了，这是阶段性的结尾和阶段性的信号。疫情模糊了大家的双眼，可能让大家看不太清楚未来到底是怎样的，但是疫情过后我们知道一个新的阶段、一个新的时代可能会开启。老龄化和消费迭代会带来非常多的不一样的需求、不一样的变化，它跟过往会有很大的不同，如果你专注做一个细分领域的话，你可能会看到一些非常显著的区别。技术上的驱动，包括刚刚张教授在最开始报告演讲当中提到的合成生物学是我非常关注的方向，也是很多在这个领域当中的人关注到的方向，还有最近刚刚发布的ChatGPT的最新版。我相信，如果做技术的人，尤其是做数字技术的人，应该也看到了它给我们带来的某些可能。这是我们前一个阶段的基本情况。
我们面对着很多困难和挑战，很多人会想接下来到底怎么办，这个企业到底应该怎么走。我们发现危险当中一定会有机会，很重要的是站在这里，如何来去判断接下来这个时代当中的机遇到底是什么，我们到底应该朝哪个方向去努力。
每当去回顾这样东西的时候，我们也做了很多内部的研究和判断，并不能说我们完全准确地把握到了未来可能的方向，但是以下有三点提供出来跟大家一起交流和分享。
蛋壳研究院院长姜天骄院长在前两年就发布的一张图，如何看待整个全景的医疗健康产业的链条和环节。曾经在这张图上表明了一些不同的细分领域，不同的赛道和不同的环节，包括对这个市场规模的一些预估，我们从这一点当中有接下来的三个跟大家一起做分享。
通过投融资的数据和对产业全景的理解，资本投早投小、创新定义场景、专家深度参与团队这三个要素已经成为现在医疗健康领域超早期创业的新标配。无论社会环境想不想让科学家创业或者是科学家到底以怎样的角色和身份参与到一个新的创新项目当中来，这件事都在切切实实的发生，尤其是在过往的一两年当中成为非常重要的一个亮点。
2022-2023年，国内早期医疗项目投资逆“寒冬”而行
这是2022年国内早期项目的融资情况，我们以A轮及以前的数据作为基准。可以看到2022年在国内早期项目融资的赛道当中，生物医药以及研发制造外包CRO或者CXO这个领域，IVD、化学制药以及辅助类的设备成为早期项目不断涌现的赛道。
2023年最新的一个统计是，有这么多的赛道都有早期项目不断的出现，排在第一的还是生物制药，第二的变成了耗材，第三是医疗信息化，第四是CRO这个类别或者是CDMO，第五是保健品及其他，第六是辅助类的设备。在这个过程当中统计了一下在这两年大约有554起早期的项目融资，累计的金额超过20亿美元。应该说，在所有的体量当中虽然占比不是那么的高，尤其是从金额上，但从项目数量上呈现了非常好的增长趋势。2022年上半年就有180起的早期投融资事件。
在这里面有两点，政策非常鼓励科学家创业并竭尽所能的创造一些良好的氛围和条件，包括我们所在的昌平业提供了很好的条件来支持早期的项目创业。其次是医疗健康资本更关注原始创新技术，他们会往早期做一些深度的耕耘和关注，尤其是原来的一些VC资本都设立了早期的基金。
我们可以看一下在2023年偏好早期项目的投资机构，其中像红杉中国、君联资本、深创投、紫金港资本、博远资本，深圳高新投、道彤，包括像高瓴创投这样的资本都在关注整个超早期领域的创业，他们也为此布局了很多项目。我们选择了君联资本作为早期项目投资的案例，其中包括像微纯生物科技，一家在广东主要做硅胶基以及树脂基微纳米多孔微球的研发，主要是材料上的研发和更新。另外，行诚生物主要是做基因治疗的CDM，尤其是在生产制造工艺上做了很多跟国外之间接轨的技术上的创新。
中国正在支持设立鼓励科学家成果转化的奖项
中国正在设立支持鼓励科学家成果转化的奖项，比如说，这里面列了五个奖项，其中有腾云、有阿里巴巴、有美团提供的专门给科学家的一些资金的支持，有一些额度很高。比如说，像新基石研究员的项目腾讯做的，五年2500万每个人，还有五年1500万每个人，全年大概会资助50个人的样子，额度还是很大的。生物医学方面专项的资金，比如说，生物医学峰基金是由深圳湾实验室和凯风创投一起创立的，每年不超过三个人，每个人给五百万的支持，主要是做前期的科学研究。这样的一些基金也成为现在很重要的发展方向。
通过投融资的数据发现，企业排名行业靠前，产品具备一定的核心竞争力，渠道代理探索成型，海外拓展管理到位，这四个要素成为医疗健康领域出海的四个基本要素，我们非常关注近一个阶段出海的情况。
一个标志性领域：2023年中国ADC领域License out总金额近100亿美元
刚刚有嘉宾提到过中国的ADC License的情况，有一些国外的品类进入国内，由合作伙伴来去开拓中国市场。但是我们看到2023年中国ADC领域License out总金额接近100亿美元。这是我们统计的一些数据，中国的公司和海外的公司一起合作，把自己的产品授权到全球市场这样的一个类别已经成为了非常重要的趋势。当然，中国的ADC做得特别好，在全球无论是从技术上还是产品上有很多领先的部分。
近三年生物创新药重大事件概览，有竞争力的产品出海偶露峥嵘；医疗器械领域，全球化布局是所有医疗器械巨头企业的必由之路
近三年以来，中国的生物医药有很多特别大的事件，比如说，本周的数据2023年11月诺华和传奇生物就特定靶向DLL3的嵌合抗原受体T细胞领域的疗法签订了全球独家的合作，这个合作大约在10亿美元左右，传奇会拿到一亿美元的预付款，这也是一个非常重要的变化。
医疗器械领域我们简单做了一下分析，全球几乎最大的医疗器械市场的公司几乎都是自己国内的市场和国外的市场差不多一半对一半，像西门子这样的国外市场会占据更多。我们统计了一下一百家中国医疗器械上市公司企业出海的情况，他已经有出海的业务，在他的财报或者年报当中已经有了出海的金额，营收加在一起超过一千亿元人民币的额度。我们列了一下，表格当中排名前十几家的企业情况，像英科、蓝帆、迈瑞、华大都在清单上，已经有一些很有优势的产品这样所属的公司还在出海。还会有越来越多的公司出海，我们已经看到有一部分还没有上市的公司也已经在出海。
一个洞察产业趋势，结合本地禀赋的精准定位；一个兼容包容性与针对性的产业政策体系；一个灵活多变、链接度高、可行性强的推进策略，将会成为医疗健康产业区域新集群的核心特征。
CGT这个领域是2023年爆发比较多的赛道，一共有246起融资，大概500多亿人民币的金额，很多城市都在推动产业的发展。举一下在昌平的例子，昌平出台了一个支持办法，支持办法当中排在第一的就是CGT的赛道（细胞与基因治疗的赛道），文件当中说最高支持的资金到大概一亿人民币。左边这张表格昌平CGT领域的一些融资情况，看到有很多正在发展当中的一级市场当中的企业，比较优秀的企业都在昌平做发展。右侧是CGT和CXO这个领域发展的一些初创公司。
核药这个领域在四川成都、浙江、海南都有一些区域聚集的情况发生，核药也是在一年多以前关注的一个细分赛道，现在也有很多大的公司都在进入这个领域。
数字疗法在海南一年多的时间大概吸引了30多家企业入驻。
类器官与器官芯片这个是在深圳会聚集程度比较高，有很多公司都落地在深圳。
2023年Q3中国医疗健康投融资热点区域分布
Q3季度医疗健康投融资热点区域分布，大概江苏、广东、上海、北京、浙江排名前五。Q3季度的排名总体上比较出乎我们的意料，华东的区域一直以来都比较强，北京还需要再努力一下，因为以前北京一直排在前三或者是前二的水平。北京昌平言宾生物这一轮获得了7个亿人民币融资，比较大的一个融资。
北京医疗健康产业发展的状况，北京整个基础特别好，第一个，由于我们邻近政策发布的中心，有很多最新的政策、最新的试点、最新的消息都是在北京出现的。第二个，北京高校太多了，尤其是我们特别重要的医疗健康产业所需要的高端人才都是在高校里，这也是特别能够支撑整个区域产业发展的重要力量。在北京有近40家企业在2021年上市，近两年有一些下降的趋势，但总体的体量还是非常大。
北京昌平在2023年医疗健康产业领域有一些重要的活动，我们有一个动脉橙产业智库会随时监测中国的医疗健康产业的新闻动态，每个区域基本上都可以去监测这个领域发展的一些状况，可以看到今年的频度比较高，尤其不仅有政策的出台，还有一些重要的像今天这样的聚集活动。
这是在产业智库当中北京昌平的医药健康产业的相关数据，统计了一下2020年到2023年，在这个区域当中产生了超过300起的医疗健康的融资事件，几乎每个月都有融资的事件，累计融资额大约在37亿美元，270亿人民币左右，整个融资事件和融资额度在全国整体区域当中占比都比较高，应该说这个产业已经形成了基本的聚集。在底下的表格当中可以看到每个月的基本情况，像华辉安健融了5个亿，这在2021年2月份的情况；像镁伽机器人做医疗机器人的一家公司做了3亿多美元的融资，这是2022年；言宾生日在7亿人民币，2023年7月份做的一轮融资。
这个是在昌平区不同细分赛道的活跃的程度，重点还是两个特别大的方向，生物制药和IVD，这是当前的情况，我们现在已经统计的情况。随着政策布局的深入，应该会有其他新的赛道的亮点可能会逐渐被挖掘出来。
昌发展是昌平支持整个生物科技、生命科学这个领域发展的一支基金，它在过程当中做了很多工作、投了很多项目，围绕着产业布局，以资金作为工具和杠杆去支持当地企业发展。我们统计了一下上市的企业数量，非常多，尤其是像泛生子、碧莲盛这些都是医疗健康领域的项目。
总结与启示
最后做个小结，尽管投资机构今年特别谨慎，我知道的原来投十多个项目的可能今年也就投四五个项目，但是投早投小的这件事情它是已经形成了一个基本的主流趋势。以ChatGPT、合成生物学、基因编辑这些新兴技术的爆发，在开拓新赛道的同时也吸引了资本的关注，尤其是一些新工艺和新疗法，预计未来应该会出现更多。大国竞争倒逼推动国内上游生命科学仪器和关键原料的自主研发，在这个方向已经有一些过往很多年时间累积下来的企业得到了资本的关注。另外一个方向是海外市场拓展的需求变得越来越明显，大家也都关注全球市场的变化。地方政府引导基金作为一个代表，尤其是代表国有资本进入到整个生命科学和医疗健康这个领域，成为投资布局和产业集群发展的重要推动力量。
这是我们看到当前的一些点，也是选择出来跟大家分享的一些点，非常希望未来能够有机会和大家沟通和分享更多的东西。最后跟大家分享一句话，这句话是马斯克这个人说的，如果你早上起来，心中依然相信未来会更好，那么今天就是阳光灿烂的一天。否则，就不是。说起来特别美国，我给改成了自己的话，创造未来的永远是那些看到光的乐观者，悲观没有太多的用处，希望未来能够跟大家有机会做更多的交流。
谢谢！
